8月原神 足交，地缘政事危急触发的供应担忧以及好意思联储降息带来的投资需求回暖，这两梗概素激动外洋原油价钱一度大幅反弹。但是，从供需角度来看，异日几个月原油价钱衰退抓续性利多启动，粗鄙率会在70~85好意思元／桶区间颤动。

　　供应方面，跟着OPEC+在四季度渐渐退出自发减产，供应粗鄙率很难收缩，供应弹性变大，概略情味在于地缘政事危急席卷扫数中东，导致OPEC被动大边界减产。需求方面，跟着好意思国夏日出游旺季以前，好意思国汽油耗尽强度会下降。动力转型对交通运输边界原油需求的冲击较大，但是对化工产业影响较小。此外，由于这次好意思联储降息粗鄙率是注重式降息，好意思国经济衰退风险较小，原油需求异日几个月大幅收缩的可能性较小，因此，原油商场并不会出现严重的供需失衡。

　　OPEC+退出自发减产，供给弹性增大

　　讲究2022年于今，外洋原油价钱之是以抗跌，最大的原因是OPEC+履行自发减产。但是，OPEC+自发减产220万桶／日的决议抓续到2024年9月底，而况该组织照旧制订了从其时到2025年9月底渐渐取消减产的决议，这意味着异日众人原油产量可能会跟着价钱的反弹而加多，跟着价钱的下降而减少，供给弹性变大。

　　外洋动力署（IEA）发布的最月牙报显现，若是OPEC+不竭履行加多供应的决议，众人原油商场下个季度将从短缺转为饱胀，瞻望非OPEC+产量2024年和2025年将加多150万桶／日。而若是自发减产保抓不变，OPEC+的产量在2024年可能会下降76万桶／日，但在2025年可能会高潮40万桶／日。IEA以为，即使这些减产情势保抓不变，来岁众人原油库存也可能平均加多86万桶／日。

　　7月，众人原油产量同比天然下降，但环比回首增长。OPEC+7月原油产量为2674.6万桶／日，略高于6月的2656.2万桶／日，但较客岁同期下降2.2%。其中，俄罗斯7月原油产量降至908.9万桶／日，比6月减少了2.6万桶，但比OPEC+合同递次的见识向上11.1万桶／日；沙特7月原油产量为901.5万桶／日，6月为891.8万桶／日；伊拉克7月原油产量为425.1万桶／日，高于6月的419.4万桶／日；伊朗7月原油产量为327.1万桶／日，一样高于6月的325万桶／日。

　　禁止8月9日，好意思国近一个月原油产量平均为1332.5万桶／日，较7月同期加多8.5万桶／日。其中，7月五大页岩油产区总产量为892.82万桶／日，环比加多1.66万桶／日；Permian地区页岩油产量为638.47万桶／日，环比减少0.50万桶／日。

　　原油需求增长温煦，但不会急剧收缩

　　从众人经济增长出息来看，粗鄙率是延缓的，这意味着原油需求增长较温煦。数据显现，众人经济增所长于放缓状态。IMF瞻望2024年众人经济增长3.2%，较2023年下降0.1个百分点。IEA和OPEC在最月牙报中调降众人原油需求增长预估，IEA瞻望2024年和2025年的需求增幅均略低于100万桶／日，瞻望2024年的需求将平均达到1.0306亿桶／日；OPEC将2024年众人原油需求增长预期从6月的225万桶／日下调13.5万桶／日至约211万桶／日，还将来岁的需求增长预期从之前预期的185万桶／日下调至178万桶／日。

　　与此同期，夏日旅行旺季的撑抓渐渐减轻，好意思国制品油实质需求下滑。禁止8月16日的前四周，好意思国制品油需求总量平均为2041.1万桶／日，比客岁同期下降2.3%；车用汽油需求四周日均量为911.4万桶，比客岁同期栽种1.5%。单周需求中，好意思国原油需求总量日均2042.2万桶，比前一周低10.1万桶／日。

　　动力转型对原油耗尽的冲击是永久的、概略情味的，且主要体目下交通运输边界。把柄IEA的预测，要将众人气温升幅限制在工业化前水平以上1.5℃以内，2050年的众人石油需求需要减少75%，降至2400万桶／日。但是，工业运输以及塑料制造等工业边界对原油的需求是增长的，尽管众人动力结构正在向可再纯真力转型，但在某些关节工业边界，原油仍然上演着不能替代的变装，因此众人原油需求降幅是渐进的。以中国为例，7月新动力车零卖浸透率初次窒碍50%，达到51.1%，庄重独特燃油乘用车销售占比，这意味着汽车对汽油的耗尽增量至少有50%被新动力汽车对消。但是，中国原油入口量并莫得大幅减少，塑料等化工边界对原油的耗尽照旧增长的。

　　好意思联储降息对油价的影响是先抑后扬

　　8月23日，好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔众人央行年会上重磅发声，鲍威尔颇为明确地示意，战略转机的时机照旧到来，降息时机和节律将取决于后续数据、出息变化和风险均衡。

　　好意思联储货币战略对大批商品尤其是原油的影响逻辑有两方面：一是好意思联储降息是对好意思国经济延缓的阐发，因此好意思国原油耗尽粗鄙率在降息前后是下降的，直到降息后刺激经济回升，耗尽才会回首增长；二是好意思联储降息意味着融资本钱下降，商品的抓有本钱下降，原油的投资需求会回首。参议后果显现，这次好意思联储降息粗鄙率是注重式降息，好意思国经济很大可能会终了“软着陆”，好意思国原油耗尽粗鄙率不会出现急剧的萎缩，因此，原油不存在暴跌的风险。

　　从走动策略来看，在地缘政事危急莽撞后，原油存在阶段性下降风险，不错买入WTI原油每周看跌期权。不外原神 足交，鉴于原油商场供需尚莫得严重失衡，原油价钱跌幅是很小的，投资者在买入平值看跌期权对冲油价短期转机的同期，可卖出虚值看跌期权收取权柄金对冲油价反弹的风险。WTI原油每周期权是芝商所增长最快的动力产物之一，走动量抓续创下新记载，目下逐日走动合约数目达到 1.8万张，参与度较2023年增长10%。WTI每周期权在周一、周三和周五到期，为对冲OPEC+会议决议、每周EIA原油现象论述变化、货色装载窗口和周末突发事件提供精准的风险对冲。（作家单元：广州金控期货）